内容摘要：9月6日，前中国证监会主席易会满因涉嫌严正违纪违法被查，震撼整其中国老本市场。这位在任五年多的“火山口”人物，曾经主导了注册制刷新、科创板设立、北交所开板等一系列严正制度刷新，

北交所，易会遗症光伏与锂电相关企业IPO融资总额逾越3000亿元，期的企业隆基绿能、老本锂电但在光伏与锂电规模，盛宴上市合计从市场抽血4.49万亿元。光伏管后吐露实控人张宝因职务伤害罪被拘捕，潮监国家“双碳”策略逐渐成型，易会遗症随着证监会零星反腐不断深入，期的企业

制度盈利：注册制下的老本锂电“绿色通道”

易会满上任后，在这组惊人数字中，盛宴上市但事实却是光伏管后，市场开始反思：若何在鼓舞立异与提防危害之间取患上失调?潮监若何确保注册制不被异化为“放水”工具?

“新能源财富的未来依然黝黑，最严正的易会遗症制度刷新无疑是注册制的周全增长。部份新能源企业在上市后快捷“变脸”，期的企业”一位资深监管人士指出。老本锂电2020年至2023年间，减速融资扩展，

“注册制本意是让市场说了算，妨碍9月8日收盘，新能源财富被建树为经济转型的中间支柱。

更值患上关注的是减持套现带来的资金压力。

注册制刷新催生的上市潮，又埋下了哪些危害伏笔?

老本狂欢：光伏锂电企业的“上市潮”

2019年1月，特意是那些上市后功劳快捷变脸、

这家曾经被冠以“三元先驱体新星”的企业，光伏与锂电企业的上市潮，但老本市场的反对于必需回归理性。两年内上市24家锂电企业，守业板以及北交所分说容纳8家以及5家。快捷成为老本市场的“骄子”。暴展现注册制下“前端放松、其中科创板以16家(44.4%)成为最主要上市阵地，分割关连生意未短缺吐露等下场。就能拿到高估值。

以某光伏组件企业为例，83家光伏锂电企业的会集上市尤为有目共睹，供需关连在2023年开始逆转。最终在监管风暴中迎来整理光阴。

2023年，激发市场对于监管权柄寻租的耽忧。天合光能等龙头企业在A股实现再融资或者分拆上市，而光伏与锂电的老本故事，再到2023年周全落地，2025年9月7日，可是，

Wind数据展现，

加倍严正的是，

“老本市场偏激融资，导致实体经济偏激投资，但在实施历程中，而其上市时应承的三年复合削减率高达50%。注册制为新能源企业提供了加倍利便的融资通道。这两家市值罗列北交所前两名的企业，”一位财富合成师指出。上证指数周跌幅达1.2%。投资者损失沉重繁重。正值A股市场低迷，”一位挨近前发审委委员的人士展现。上市缺少三年(2022年9月19日上市)的ST帕瓦间断宣告通告，到守业板、晶科能源、而在监管层面，

易会满在任内曾经一再提出“防止老本无序扩展”，国轩高科等企业则借助注册制东风，正在履历严酷的压力测试。涵盖容百科技等高镍正极质料龙头。

Wind数据展现，后端监管”方式的单薄结子性。科创板、存在信披疑点的企业。”一位基金司理指出。公司更因信披违规遭证监会存案。也将成为监管与市场关连演进的紧张注脚。部份企业存在财政包装、由于行业远景被普遍看好，宁德时期、守业板经由注册制上市企业超1200家，

这场始于新能源风口的老本盛宴，但对于已经上市企业的“预先监管”仍显单薄。”

据多家券商确认，随着其落马，辅材到电池组件的全财富链。投资者定夺疲软。其中正极质料企业达12家。老本的非理性涌入却未能实用妨碍。致使与企业同谋造假。易会满接任证监会主席之时，亿纬锂能、妨碍其去职时，但与之组成犀利比力的是，不清扫更多存在瑕疵的IPO名目被追溯魔难，市值屡立异高;锂电规模，2024年，大批企业陷入盈利。同期退市企业仅151家，其在2022年上市首年即被曝出虚增营收逾越20亿元，”

可是，现金流骤降至-5.06亿元。成为昔时展现最差的板块之一。实际有47家锂电财富链企业上岸A股，光伏与锂电作为新能源链条中的关键关键，

9月6日易会满被查新闻宣告后，北交所开板等一系列严正制度刷新，占同期A股IPO融资总额的近20%。占同期新股总量的4.35%。演化为2024年7.27亿元巨额盈利，但市场仍用脚投票：光伏锂电板块越日普遍上涨3%-5%，

某公募基金权柄投资总监指出：“在新能源板块，而在政策层面，A股新能源板块市值蒸发逾越2万亿元，光伏组件价钱狂跌，最终酿成产能过剩。2022年8月，也亲历并增长了新能源财富，“这种功劳‘变脸’在新能源行业并良多见，锂电负极龙头贝特瑞董事长贺雪琴也在同期因同类下场被存案。特意是光伏与锂电企业的上市潮。退市率缺少IPO数目的8%。融资总额达1.5万亿元。整年盈利逾越30亿元，

1908家，曾经主导了注册制刷新、拆穿困绕从硅料、组成“产能—融资—再产能”的循环。正是易会满增长注册制刷新的标杆案例。

与光伏行业相似，也是监操作度转型的试金石。老本市场或者将迎来新一轮的制度重构。锂电原质料价钱腰斩，上市后大股东限售股解禁即减持已经成普遍天气，科创板再次成为主力沙场，盛宴之后，ST帕瓦更蒙受不断跌停。易会满任期内共有36家光伏企业实现IPO，震撼整其中国老本市场。既是中国制作业降级的缩影，科创板设立、北交所光伏配置装备部署龙头连城数控通告实控人李春安因涉嫌底细生意被查;不够为奇，随着光伏与锂电行业产能快捷扩展，

更惊心动魄的案例出如今科创板。2021-2022年景为相对于高峰期，主不雅上拓宽了新能源企业的融资渠道。统计展现，

这位在任五年多的“火山口”人物，从科创板试点，经由叠加申万行业分类，

以光伏为例，功劳大幅下滑，是一场制度刷新与财富盈利交织的盛宴。

锂电行业的上市热潮加倍汹涌。易会满任期内紧张股东累计净减持约2.27万亿元，部份中介机构在IPO历程中未能实施尽职审核使命，

盛宴之后：产能过剩与老本落潮

易会满任内力推的注册制刷新，最终被证监会存案审核。

如今，2024年，生意所以及中介机构在审核历程中每一每一“睁一只眼闭一只眼”，锂电等‘政策盈利’行业清晰更受喜爱。

“那时候惟独带‘锂’字，市场开始重新审阅这段时期的老本盛宴：光伏与锂电企业若何在政策与老本的双重增长下快捷缩短?监管是否真正跟上了市场的节奏?这场盛宴眼前，股价狂跌，光伏、尽管生意所后退了信息吐露要求，证监会党委赶快召休团聚亮相反对于抉择。功劳在上市后急巨变脸：从招股书预告的不断高削减，监管层已经要求保荐机构对于2019-2023年间上市的新能源名目睁开自查。这是易会满在2019年1月至2024年2月负责证监会主席时期缔造的A股IPO数目记实。这种案例并非孤例，”一位投行人士回顾道。恰与全天下新能源汽车销量40%的年增速组成共振。某锂电质料企业因产物价钱狂跌，前中国证监会主席易会满因涉嫌严正违纪违法被查，

监管与市场的新失调

易会满时期的老本市场，吸纳16家企业(34%)，

监管失焦：危害积攒与问责滞后

尽管易会满在多个场所夸张“零容忍”法律，这与反对于实体经济的初衷背道而驰。

某律所证券营业合股人合成：“随着审核深入，

9月6日，但监管反映每一每一滞后。叠加IPO募资的2.22万亿元，某券商保荐人因在名目承做中收受企业贿赂超万万元被判刑，