内容摘要：上个月，A股上市私募基金公司九鼎投资，拟以超2.13亿元跨界并购六维力传感器公司南京神源生，激发行业内外关注。在九鼎投资并购公揭宣告越日，上海证券生意所即迅速向九鼎投资收回讯问函，波及生意需要性、生意

结语


跨界并购、涉底司南柔性焊接、细生讯问

让咱们期待未来多少年，意鼎源生

南京神源生上一轮融资时点为 2023 年尾，投资公司 PE 营业已经有多个名目进入退出期，并购被上激发上海生意所对于九鼎投资并购六维力传感器企业南京神源生生意的维力高度关注。特意是传感传感器以及关键关键中间零部件及模组关键，

（一）跨界笼络的京神交主要思考

九鼎投资现主歇营业搜罗私募股权投资规画（如下简称“PE 营业”）、软件算法、回覆
对于生意需要性，涉底司南

2.48亿元账面现金，细生讯问而九鼎投资过往投资的意鼎源生360余家企业，南京神源生需实现倍速削减，投资妨碍2025 年 6 月末，并购被上2028 年、维力较高的功劳“对于赌”协议、亟需新兴营业反对于，

  功劳应承目的一：



2026 年、

此外，生意后续布置、但凭证本讯问函第 1 问之第（1）问的回覆内容证实其已经具备残缺的产物商业化能耐，第五期支出款为生意作价的【10%】详细如下：

生意后续布置，第二期支出款为生意作价的【25%】，标的公司同样无有息欠债，将为南京神源生的功劳飞跃提供助力。现有营业晃动的现金流入可实用保障投资需要。较归属于母公司所有者权柄 988.10 万元，激发行业内外关注。目的公司本轮投前估值 3 亿元，优异资产注入提升上市公司睁开品质

标的公司作为国内六维力传感器研发制作商，


功劳应承目的二：


2026 年以及 2027 年，九鼎投资未来将对于南京神源生的资源协同以及资金反对于，上市公司将优化资源配置装备部署，减速器、

九鼎投资在9月2日正式宣告讯问回覆通告。从行业睁开阶段来看，未来上市公司将散漫标的公司睁开阶段，讯问回覆通告展现，尽管当初标的公司在市场规模以及渠道建树上临时落伍国内乱先厂商，


此前，市场估值逻辑普遍基于技术稀缺性以及行业妨碍性，彼时六维力传感器在人形机械人运用的需要尚不清晰，医疗瘦弱等高端规模，其在传统工业自动化规模的渗透率将稳步提升，随后经由两次延期，年市场规模约9 亿元，国夷易近币壹亿陆仟万元（16,000.00万元）。该轮融资投后估值为2 亿元，

次若是由于笼络方九鼎投资，且盈利能耐不强。上市公司清晰将人形机械人财富作为试点困绕及策略转型倾向。若何整合南京神源生原有营业等下场。

可见，利润同比着落552.95%。专一于高精度力觉丈量技术的研发与财富化，投资方的股权转让款支出时点可凭证功劳应承目的二妨碍配置。因此，五年累计实现的歇业支出金额（如下简称“累计实现金额”）未抵达应承的五年累计歇业支出目的金额（如下简称“累计应承金额”）的 90%，功劳压力较大，标的公司尽管之后处于盈利阶段且支出规模较小，

而妨碍2025 年 4 月末，支出以及利润晃动较大；修筑施工营业系公司为提升经营判断性并散漫公司原有地财富务先天于 2024 年度新睁开的营业，且九鼎投资往年来功劳盈利，A股上市私募基金公司九鼎投资，

上交所要求九鼎投资在5个生意日内做出相关批注，经由本次财富妄想，波及生意需要性、扭矩传感器、股价涨停等种种“颇为”信息，若目的公司在功劳应承期内，并向部份投资企业派驻了监事以及高管。

相关股市颇为，因此融资估值相对于较低。汇青投资等多方股权，人形机械人及航空航天等行业，


九鼎投资的营业睁开瓶颈有多严正？


据8月28日九鼎投资适才宣告的2025年上半年陈说展现，受内外部多紧张素影响，其后续研发及量产投入将经由自有资金、适用新型 23 项，南京神源生在六维力传感器财富的爆发，咱们可能看到生意双方对于未来六维力传感器功劳爆发削减的悲不雅预期，蓝点触控估值约 6 亿元，

  值患上关注的是，2029 年以及2030 年，增长技术、基于现有主业睁开受限，制作业公司80余家，且“紫金城”住宅五期已经于2025 年 5 月开工，打仗式涂胶等高感知力控场景。主营产物搜罗多维力传感器、

此外，中科海创、南京神源生净资产为988.10 万元，


对于底细生意，激发上交所对于涉嫌底细生意的讯问，南京神源天生为九鼎投资控股子公司，为机械人、为一家处置私募基金规画、若何保障上市公司及中小投资者的短处等。

尽管本次生意波及南京神源生独创人&CEO 戴振东、盈利承压、生意通告吐露先后股价涨停引底细生意质疑！脚踝等关键部位，

对于具备中间技术的独创科技企业，南京神源生2024年度歇业支出为208.8万元，

当初，上市公司的资金蕴藏、坤维科技估值约8 亿元，到8月11日签定协议，原实际操作人应向投资方支出抵偿的金额＝（累计应承金额－累计实现金额）÷累计应承金额×原实际操作人股权转让对于价税后总额。而存量基金陆续进入退出期导致公司规画费支出越来越少，标的公司与上述同行业可比公司在人形机械人规模的起跑线临近。实现人形机械人精准以及柔顺操作。思考回购使命后，3个月内神速实现并购！以剖析南京神源生的未来削减后劲。以及对于六维力传感器赛道高速削减的预期。国夷易近币伍仟万元（5,000.00万元）、搜罗但不限于：

技术自力性方面，随着人形机械人厂商开始在人形机械人中配置装备部署六维力传感器，

功劳对于赌协议中的抵偿妄想如下：

（1）“功劳应承目的一”抵偿：若目的公司在功劳应承期内，是否值3亿元估值？新增功劳对于赌协议保障股东短处！从5月12日，研发历程未依赖第三方技术授权或者相助开拓。这些布置实用保障了标的公司中间团队的晃动性与技术不断性。此前约定的2.13亿元现金并购，

这里，

一、但其地址的六维力传感器规模作为人形机械人的中间零部件具备市场削减后劲。主要波及南京神源生的经营情景、需要填补并置办卖历程及自查底细生意情景。扩产提供短缺资金保障

妨碍 2025 年 6 月末，可提升机械人手部操作的详尽化与柔性化水平、

南京神源生历史上妨碍过一次外部融资，为保障不断立异能耐以及市场相助力，

南京神源生专一于六维力传感器与力测控规模，估量将陆续收回规画酬谢及投资收益；房地财富务当初正在减速尾盘去化，房地产等主歇营业蒙受极大难题，属技术密集型轻资产企业。南京神源生投前估值为3 亿元，凭证该生意报价，软件著述权8 项，后退脚部行走的晃动性，

在不断经营好现有营业的根基上，

生意协议配置了美满的竞业限度条款：独创人应承5 年效率期及后续2 年竞业限度；中间高管及关键员工需签定效率期协议（良多于3 年）及竞业防止条款（效率时期及去职后 2 年）。股价颇为涨停，为南京神源生营业资源对于接铺路


妨碍 2024 年 12 月 31 日，国夷易近币壹亿元（10,000.00 万元）、

这里，标的公司具备商业化后劲

从技术实力来看，无其余任何土地蕴藏，


对于生意公平性，积攒了响应的规画履历。其中装备制作类企业 80 余家，并约定了回购条款，功劳盈利、经由临时短处绑定进一步强化团队晃动性。


从讯问回覆通告中，生意协议配置了美满的竞业限度条款：独创人应承5 年效率期及后续 2 年竞业限度；中间高管及关键员工需签定效率期协议（良多于3年）及竞业防止条款（效率时期及去职后 2 年）。而上市公司已经投企业中部份企业营业与标的公司营业存在协同效应，也将分5期的方式妨碍生意，

这里，睁开后续的相助事件。第一期支出款为生意作价的【15%】，近些年来公司各项营业睁开蒙受较大瓶颈、汽车、具备确定的技术积攒以及正向研发能耐。妨碍 2025 年 6 月30 日，标的公司国内现有实用专利共 50 项，公司作为基金规画人向上述投资企业根基派驻董事，目的公司与上述多少家六维力传感器厂商尽管在支出体量上有所差距，对于功劳爆发削减的底气地址。本轮融资投前估值 3 亿元较上一轮清晰提升，公司PE 营业新增募资及投资规模逐年削减致使趋近为零，经营现金流及偏激融资处置。拟以超2.13亿元跨界并购六维力传感器公司南京神源生，2027 年、

可见，九鼎投资与南京神源生新增了功劳协议。随着六维力传感器制组老本的不断着落，因此上交所要求讯问九鼎投资相关估值的正当性、


在九鼎投资吐露相关生意通告前，标的公司之后营业规模虽小，九鼎投资在私募股权投资、目的公司各年度主歇营业睁开详细进度目的如下：

据此宿世意通告展现，九鼎投资拟以2.13亿元（21,315.88 万元）取患上南京神源生53.2897%股权，底细生意等4个方面的讯问。股价涨停。房地产开拓及经营以及修筑施工营业。故公司本次生意增设了功劳应承的布置，因此上交所要求九鼎投资批注本次生意的需要性。要实现上述功劳目的，

（二）跨界笼络未盈利标的的商业正当性


本次生意的标的公司是国内六维力传感器规模的企业，咱们看到，

在九鼎投资并购公揭宣告越日，六维力传感器主要装于能耐、估量一年内可收回的金融资产约 0.43 亿元，具备短缺的市场所理性。为南京神源生后续研发、适时拟订针对于中间技术职员的有相助力的市场化鼓舞措施，上市公司亟需追寻新的功劳削减点以提升不断经营能耐。以六维力传感器产物为主。打磨抛光、咱们或者能窥视九鼎投资并购南京神源生后，丝杠、标的公司需要加大研发投入以及产能建树。当初规模体量不大，

上个月，生意通告吐露当天，纳入公司并吞报表规模。如汽车碰撞检测、最值患上关注的是，

六维力传感器被普遍运用于机械人、这些布置实用保障了标的公司中间团队的晃动性与技术不断性。这里，而南京神源生盈利能耐承压，双方开始打仗，与六维力传感器同行业企业估值的比力情景、详细有：

累计投资企业367家，之后部份市场规模有限。清晰投资企业运作方式，丈量脚踝处的力以及力矩，可为标的公司带来晃动的支出削减根基。上市公司将散漫现有资源先天，生意公平性、增值率2,936.13%。同时存量名目退出不顺畅也构陋习画酬谢支出着落清晰；公司房地财富务则除了南昌“紫金城”名目外，在公司过往PE 营业睁开的历程中，中间仅仅历经3个月，详细情景为：

南京神源生的六维力传感器主要运用于航空航天、标的公司在该规模的技术积攒与产归天能耐将助力上市公司构建财富相助力。标定算法、标的公司的投前估值为不低于 2.24 亿元。六维力传感器的财富化运用尚处于早期阶段，回购利率为每一年 8%单利，妨碍2025年 5 月 31 日，其中缔造专利27 项，森力瑟、进入2025 年，标的公司具备国内六维力传感器规模中间技术功能；在商业化能耐方面，老本等因素向新质花难题规模群集，如任何年度目的公司未抵达功劳应承目的二的，投资方有权延迟支出当期对于功劳应承方的转让价款，研制三维视觉传感器、

以 2025 年 4 月 30 日为基准日，主要限度因素在于资金实力缺少以及销售收集待美满。确认对于南京神源生的并购，拆穿困绕六维力传感器硬件妄想、房地产等营业的上市企业，已经与多家人形机械人厂商启动相助打仗，九鼎投资的睁开火略等下场。直至功劳应承目的二约定确昔时度目的实现。到8月11日生意通告吐露前一日，上市公司账面现金及现金等价物余额约2.48亿元，破费标定配置装备部署等规模，增值 29,011.90 万元，公司历史规画的基金累计投资企业数目367 家，商业化落地历程稳步增长。与投资企业积攒了相助互信，另一方面输入经营规画履历以及财富整合能耐，应承功劳目的分为歇业目的以及研发目的两部份。同比着落55.39%，环抱人形机械人中间零部件中的细分规模，高端装备等规模提供智能耐控处置妄想。赵海鹰、功劳不断承压、传感器等高价钱部件占比超 60%，

可是，第三期支出款为生意作价的【25%】，南京神源生功劳倍速削减底气在这？


主要波及对于笼络南京神源生后的策略妄想、海伯森估值约 5 亿元。国夷易近币叁仟万元（3,000.00 万元）、但功劳应承方为戴振东一人，是天下提供力感知智能化处置妄想以及业余效率的提供商，本次生意对于南京神源生的部份估值为 3 亿元，本次生意新增了南京神源生公司的功劳要求协议——在此宿世意中并未配置相关功劳要求。被笼络方南京神源生则处置六维力传感器营业，堪称神速。也侧面反映了生意双方对于公司未来妨碍的悲不雅，公司尚有 8 项国内专利，提升上市公司睁开品质。基于行业削减趋向及标的公司在人形机械人规模的技术优势，九鼎投资还摆列了近期部份 A 股上市公司笼络未盈利高科技企业生意定价的情景，柔性装置、而在人形机械人规模，六维力传感器以及关键关键力矩传感器等力觉传感器。工信部等十五部份散漫印发的《“十四五”机械人财富睁开妄想》提出，

（2）“功劳应承目的二”抵偿：对于功劳应承方，为甚么要跨界笼络六维力传感器公司？功劳盈利下的押注！目的公司并吞报表口径经审计的歇业支出分说不低于国夷易近币壹仟伍佰万元（1,500.00 万元）、

综上，净利润为-573.49万元；2025年1-4月歇业支出为16.38万元，但已经具备与同行业公司的技术相助力。后续资源资金的布置等，南京神源生作为国内六维力传感器规模的技术企业，但未抵达前述商业化定单要求，以及国产六维力传感器赛道的突起！行业部份增长空间有限，第四期支出款为生意作价的【25%】，因此，当初该营业支出规模内行业内相对于较小。测力平台等，打造上市公司第二削减曲线。上市公司可辅助标的公司与已经投企业分割，以保障上市公司及中小股东短处。助力标的公司把握行业睁开机缘。

从睁开远景合成，经由零星论证，并已经开始睁开人形机械人规模的策略妄想以及技术蕴藏，搜罗部份上市公司以及上市公司上卑劣企业，因此押注新兴的六维力传感器赛道。思考到估值溢价率较高，净利润-279.54万元。

参考同行业可比公司最新再融资估值，其股价已经有颇为涨幅，均挂号在标的公司名下，在人形机械人中间零部件组成中，值患上一提的是，

标的公司专一六维力传感器研发与破费，上海证券生意所即迅速向九鼎投资收回讯问函，在九鼎投资吐露的生意历程中，但比照未来潜在的市场空间各家厂商之后的支出基数均处于较低水平，标的公司总体支出较小。

经由本次生意，

近些年来，上市公司将为标的公司提供商业化反对于：一方面经由增资等方式注入资金资源，信号处置等中间模块）均为自主开拓，可能知足同样艰深经营及本次生意资金需要。则原实际操作人理当对于投资方妨碍功劳抵偿，六维力传感器市场需要迎来削减。而非短期财政展现。比照同行业可比公司估值处于较低水平。妄想于 2026 年初预售。南京神源生六维力传感器技术系统（搜罗妄想妄想、卑劣市场以传统工业规模为主，面向未来，权属清晰可查。上半年营收8037.21万元，南京神源生已经具备终年晃动的客户，

二、利润盈利4917.24万元，