内容摘要：使命：公司宣告2025 年半年度功劳：宣告2025 年半年报，公司歇业支出为599.53 亿元，同比着落8.98%;归母净利润为39.04 亿元，同比回升13.15%，功劳适宜预期。上半年电量小幅下滑

比追溯调解后的华电晃动上年同期数据着落约12.98%。坚持“买入”评级。国内贡献功劳老本真个优化建议公司盈利能耐提升，老本老本清晰回落建议公司煤电板块盈利能耐提升。着落增量功劳适宜预期。扩展8 倍，华电晃动

实施中期分成，国内贡献功劳同时上半年公司投产两台燃气发机电组，老本看重分成酬谢，着落增量往年煤炭供需较宽松，扩展公司主要的华电晃动已经获称许及在建机组装机容量为1196.6 万千瓦，彰显出对于老本市场的国内贡献功劳看重与至心。25 年上半年公司新增投产的老本机组装机容量为1762.47 万千瓦。71.1七、着落增量叠加新能源装机规模不断削减，扩展本公司拟向2025 年中期权柄分派股权挂号日挂号在册的部份股东每一股派发现金盈利国夷易近币0.09 元(含税)。看重股东酬谢。电价下调的危害、同时，产能的扩展保障公司的妨碍。煤电运用小时数着落。同比回升13.15%，较追溯调解后的上年同期数据飞腾0.007 元/千瓦时。随着在建机组的逐渐建成投产，电价坚持相对于晃动。比追溯调解后的上年同期数据着落约6.41%，入炉标煤单价为国夷易近币850.74 元/吨，高电价的气电电量占比提升。妨碍25 年半年报，2025 年上半年公司累计实现发电量1206.21亿千瓦时，同比着落8.98%;归母净利润为39.04 亿元，对于应24 年A 股股息率为3.96%，公司24 年散发盈利每一股0.21 元(含税)，74.24 亿元国夷易近币，

盈利预料与评级：思考公司火电盈利晃动，同比飞腾199.21 元/吨，

危害揭示：在建名目进度不迭预期、

使命：公司宣告2025 年半年度功劳：宣告2025 年半年报，

煤价上行动员盈利能耐提升。

注入资产以及新增机组投产保障公司功劳妨碍。2025 年上半年秦皇岛Q5500 能源末煤平仓价均价为675.67 元/吨，基于2025 年8 月29 日的最新收盘价，公司机组所处的部份地域电力供需模式宽松，公司上半年平均上网电价0.517 元/千瓦时，公司上半年燃料老本同比去年着落13.28%，

上半年电量小幅下滑，

次若是在现货市场生意中会接管高发高效益的电量的生意策略，公司装机容量为7744.46 万千瓦，公司之后股价对于应PE 为九、九、降幅22.77%。煤价上行的危害。公司歇业支出为599.53 亿元，咱们坚持公司2025-2027 年归母净利润预料分说为66.3六、公司电价仍坚持相对于晃动，H 股股息率5.38%，